甲醇供需略弱致下旬行情阶段趋弱僵持明显

7月中国尊龙ag旗舰厅app甲醇市场呈弱势整理后上行趋势，供需略弱致下旬行情阶段趋弱僵持明显。本月除宏观政策向好对大宗商品期货偏强带动外，因供应趋紧或供应恢复不及预期致尿素、纯碱期货多头资金介入较强烈，甲醇市场也阶段性得以提振；在上游产区低库背景下，内盘停工甲醇项目频繁性重启不顺或推迟放量周期，配合贸易商补空、部分烯烃外采、运力趋紧使得运价上移等影响，中上旬产销两地同步大幅拉涨明显。下旬各市场区间窄幅整理为主，港口现货跟进稍弱，基差走弱；内地相对尚可。就2023年8月甲醇供需基本面来看：
国产方面，7月我国甲醇行业开工在69.9%附近，环比增1.4个百分点。本月计划内/临停项目均有涉及，虽部分重启装置开车不顺，然月内整体回归量环比上月有增。就8月份国内甲醇供应来看，预计整体维持增量节奏；首先，7月底8月初重启项目略显集中，如久泰托县、长青、新奥、鲲鹏、卡贝乐、中新、大化等；而当前统计看，8月份计划内检修量并不多，仅涉及世林、神木项目。其次，8月份仍需密切关注内蒙古阿拉善沪蒙焦化、山西梗阳、内蒙古广聚新材料及华鲁恒升荆州等新装置提负及投产节奏。故总体预计8月内盘供应维持增量表现。进口方面，7月中国甲醇进口或呈缩量表现，海外主要区域因长约谈判僵持、阶段性台风天气等影响，整体6月装船/发船节奏有所趋缓；叠加宁波一带阶段卸货仍缓，故预计7月甲醇进口量或缩至125万吨附近。就8月进口来看，预计整体呈增量表现，总量或增至135-137万吨水平，中国甲醇价格处于全球最高水平，叠加欧美需求仍一般，7月底8月初部分美国约有10万吨甲醇逐步套利至国内市场；此外，中东地区开工尚可、发货平稳也对整体进口形成支撑。
需求方面: 7月甲醇下游开工环比来看，醋酸、MTBE、DMF及BDO开工均有增，甲醛、二甲醚下滑。就8月需求来看，烯烃类需求或仍存缩量可能，除延安能化、中煤陕西榆林检修影响外，另关注天津MTO后续检修落实、港口部分停工项目重启与否；此外，8-9月密切关注宁夏宝丰三期新建项目投产节奏。传统下游需求来看，甲醛、醋酸类增减或有限，关注8月下板材类在步入"金九"前夕恢复力度；8月MTBE、BDO需求量大概率呈现缩减，其中MTBE涉及检修项目有：利津、烟台万华；鲁深发检修中，预计8月底或9月初重启。而BDO来看，新疆蓝山屯河计划7月31日到8月底年度大检外，8月内蒙古东景、延长石油、陕西黑猫均有检修预期，新疆美克装置计划8月重启，故整体BDO开工或降。DMF需求波动或不大。
综上来看，7月底宏观会议利多政策整体释放尚可，将一定程度继续驱动商品期货、股市或偏强延续；然从基本面来看，8月中国甲醇市场供应端增量或多于下游需求增量，故预计市场震荡上行过程中或因供需博弈存在小幅回调预期，然在上游产区多数时间低库支撑下，行情波段下移空间或保守。供应看，8月进口延续高位状态将压制港口绝对价格，内地7月底附近重启回归量集中、西北及山西新装置放量等冲击均需警惕；需求端增量驱动或有限，关注天津MTO检修落实、宝丰三期烯烃投产节奏对市场联动提振预期。此外，关注油品区域套利不佳、新长约出货节奏等导致运价上移风险影响以及港口货物回流节奏等。
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